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用资本来收+用平台来管+用整合来升=世界500强

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用资本来收+用平台来管+用整合来升=世界500强

收并购及产业链整合失败案例一:TCL与汤姆逊

百胜扬做法和预期效果:

百胜扬主张TCL收购汤姆逊,因为中国企业要走出国门必须要通过一定的途径,收并购是最佳选择之一。但百胜扬的做法要显著不同于TCL已有的做法或者TCL聘请的咨询公司建议的做法。

第一,百胜扬要做好市场、产品和技术的充分调研,从而决定汤姆逊彩电业务是否值得收购。在当时的情况下,显像管CRT电视越来越不受宠,取而代之的是平板电视。汤姆逊是世界第一台彩电的发明者,其享受着专利红利而不愿投资开发平板电视。或许汤姆逊已经意识到CRT电视技术来自新技术的挑战,从而决定将其彩电业务出售而甩掉包袱。但TCL没有进行深入调研而没有分析出汤姆逊出售业务的真正意图。百胜扬认为基于充分的调查和分析,TCL将一定能“揭穿”汤姆逊的真正意图,从而显著降低汤姆逊彩电产品和技术的价格,因为快过期的水果要么低价卖或者白送,要么烂掉。

第二,如果汤姆逊的产品和技术不值得花钱买,那TCL需要花钱买汤姆逊的什么呢?百胜扬认为,TCL只买汤姆逊的彩电品牌、市场渠道、供应链体系和管理体系等“轻”资产。即使汤姆逊不想单卖这些,TCL也应将打包买过来的汤姆逊彩电业务进行分包转卖。这些可以转卖的子包应该包括汤姆逊工厂、汤姆逊研发机构等“重”资产。在当时的情况下,中国的制造成本要明显低于欧洲,TCL不应该把制造放在欧洲,所以一定要将高成本的欧洲工厂资产打包转卖。同时,TCL在当时的条件下很难驾驭高成本的汤姆逊彩电研发机构。另一方面,由于TCL与汤姆逊在管理、文化、人员等方面存在巨大的差异,TCL是无法在短时间内整合好欧洲团队的。如果整合不好,TCL在欧洲的研发和生产将会失控,一定会付出惨重代价。百胜扬的研究表明,初次跨国收购一定要收“轻”弃“重”,即收购“轻”资产部分,这些往往在较低成本下通过一定努力可以有效控制和整合,并最终发挥很大的价值;而放弃“重”资产部分,因为这些如果无法在短期内进行有效整合将严重拖累企业的业务,甚至导致巨额的亏损。如果按照百胜扬的做法,TCL将及时转卖汤姆逊的研发机构和工厂而获得相当的现金回流,甚至回笼的现金可以占到整个收购资金投入的60%-80%。这样TCL花费极少的资金就获得进入欧洲市场的通道。并且,TCL可以通过在欧洲的业务活动,增加了解国际先进管理。百胜扬认为,成功整合外部“轻”资产的经验将为企业收购”重“资产打下基础。